Wszelkie prawa autorskie do niniejszego materiału przysługują wyłącznie Towarzystwu. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób jego całości lub części bez zgody Towarzystwa jest zabronione. W 2023 roku inflacja w wielu krajach powinna zacząć spadać, chociaż prawdopodobnie będzie utrzymywała się powyżej celów banków centralnych. Najprawdopodobniej proces ten rozpocznie się w gospodarkach rozwiniętych, a za trendem dezinflacji podążą kraje rozwijające się, w tym Polska. Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej () lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej). Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Realne rentowności będą ostatecznie napędzać wzrost nominalnych rentowności. W istocie, w miarę jak Rezerwa Federalna staje się coraz bardziej agresywna, rentowności powyżej progu opłacalności hamują. Równocześnie nominalne rentowności idą w górę, przyspieszając wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zabezpieczonych przed inflacją (Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS).
Obligacje przyniosły realny zysk w 2023 roku. Prawie wszystkie
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego. Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej Narzędzia Forex dla biznesu chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
- Od ponad roku trwa bessa na światowym rynku obligacji, w tym na polskim.
- Piotr Dmuchowski, wiceprezes TFI PZU zauważa, że Polska wyprzedziła na zegarze koniunktury rynki rozwinięte.
- Światowe gospodarki będą mierzyły się z recesją wywołaną i kontrolowaną przez politykę banków centralnych.
- Towarzystwo nie ponosi odpowiedzialności za negatywne skutki wynikające z użytku treści zawartych w niniejszym materiale.
W takim scenariuszu deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych zwiększyłby się z 4,6 proc. W 2023 r., a tym samym polityka fiskalna byłaby wyraźnie ekspansywna w 2023 r. Inwestujący w obligacje mają możliwość uzyskania jednej z najwyższych stóp zwrotu od ponad dziesięciu lat. Wyższe rentowności oznaczają nie tylko wyższe zyski, ale także mniejsze prawdopodobieństwo, że obligacje odnotują ujemną stopę zwrotu, nawet jeśli rentowności ponownie nieznacznie wzrosną. Inwestorzy na rynku obligacji powinni zwrócić uwagę na peryferia, w szczególności na spread pomiędzy włoskimi a niemieckimi obligacjami skarbowymi.
PKN Orlen uplasował zielone euroobligacje za 0,5 mld euro
Co więcej uważamy, że nadchodzące miesiące powinny przynieść odreagowanie w szczególności na akcjach i obligacjach rynków rozwijających się. Skoro już wiemy, że fundusze dłużne nie ochroniły przed inflacją, to warto zadać sobie pytanie, czy jakiekolwiek fundusze to zrobiły w ostatnich 12 miesiącach? Jeszcze raz przypomnijmy, że w maju 2022 roku w ujęciu rocznym inflacja wyniosła 13,9%. Najlepszym funduszem dłużnym w tym okresie okazał się PKO Papierów Dłużnych USD, o którym już niedawno pisaliśmy, że wbrew mylącej nazwie – w portfelu wcale nie ma obligacji amerykańskich, a głównie polskie denominowane w USD. To imponujący wynik w takich warunkach, na tle średniej, ale uwaga – i tak nie dający ochrony przed inflacją, gdyż wedle ostatniej publikacji GUS wyniosła ona w maju 2022 roku w ujęciu rocznym 13,9%.
To fatalna wiadomość dla ryzykownych aktywów, które obecnie nadal są wspierane przez ujemne realne rentowności, ale stoją przed perspektywą bardziej rygorystycznych warunków finansowania. W przypadku Pekao Dłużny Aktywny, który zyskał w skali ostatniego miesiąca 7,4 proc., mamy do czynienia z bardziej zdywersyfikowanym geograficznie funduszem. Jego zarządzajacy inwestuje bowiem nie tylko w polskie papiery skarbowe, ale także na europejskich rynkach https://www.fx770.net/american-job-creation-overmeets-expectations-11-december-2019-11-december-2019/ wschodzących (np. Czechy, Węgry). Lewar, ale nieco mniejszy (ok. 28 proc.) znajdziemy również w portfelu Rockbridge Obligacji, który zarobił przez ostatni miesiąc 7,5 proc. Struktura jego aktywów jest nieco bardziej skierowana w stronę długoterminowych obligacji – stałokuponowe papiery skarbowe 10-letnie dwóch serii (DS0432 oraz DS0727) stanowią około 20 proc., prawie 13 proc. Gotówka i jej ekwiwalenty to z kolei nieco ponad 46 proc.
Ghelamco Invest uplasowało obligacje na 180 mln zł
Obligacje inflacyjne (IZ0823) zajmują 25 proc., stałokuponowe 10-letnie papiery rządowe (DS0725) – ponad 24 proc., a 5-letnie (PS1026 oraz PS0527) – prawie 35 proc. Jednak makroekonomiści spodziewają się, że szczyt inflacji pojawi się w najbliższych miesiącach, a cykl podwyżek stóp procentowych również powoli zbliża się do końca. W perspektywie długoterminowej pozostajemy jednak konstruktywnie nastawieni do spreadu pomiędzy włoskimi a niemieckimi obligacjami skarbowymi. Nie przewidujemy, aby EBC stał się w najbliższym czasie równie agresywny, co amerykańska Rezerwa Federalna, co zapewniłoby pewne wsparcie europejskim papierom skarbowym.
Kiedyś to były rentowności. Teraz to już nie to samo
– Naszym zdaniem warto postawić na polski dług obligacyjny. Uważamy, że trend dezinflacyjny będzie bardzo mocny w I kwartale 2024 (w przypadku utrzymania VAT na żywność i cen energii dla gospodarstw domowych na obniżonym poziomie). Sprawi to, że RPP będzie miała przestrzeń na obniżkę stóp procentowych po projekcji makroekonomicznej w marcu. Perspektywa inflacyjna na resztę roku jest gorsza, ale RPP podejmując decyzje w kolejnych kwartałach 2024, powinna patrzeć już bardziej na rok 2025 niż na bieżące efekty bazowe – ocenia Andrzej Czarnecki. Od ponad roku trwa bessa na światowym rynku obligacji, w tym na polskim. W 12 miesięcy rentowność polskich 10-latek urosła o niebagatelne 257%.
